国内生猪养殖龙头企业牧原股份（002714.SZ）的流动性相关问题近来颇受关注。
12月3日，牧原股份就相关传言回应称“公司的生产经营和流动性都正常，不存在应披露而未披露的重大信息。公司对该类行为表示强烈谴责，保留追究当事人法律责任的权利。”
12月6日，牧原股份通过公告回应了旗下30余家子公司商票预期问题。牧原股份表示，经公司核查，由于公司未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致公司无法按时兑付商业承兑汇票。公司已积极与持票人、银行沟通，推动商业承兑汇票的顺利兑付，保障持票人的合法权益。
牧原股份重申，目前公司生产经营与现金流情况正常，截至2021年9月末公司货币资金余额为99.50亿元。
值得一提的是，牧原股份正在通过多渠道融资，以优化融资结构、拓满足资金需求。
拟向银行等金融机构申请不超过700亿元授信额度
12月6日晚间，牧原股份公告的董事会审议通过的多项融资相关议案显示，牧原股份将通过申请银行授信、申请境外银行贷款、向股东借款、开展融资租赁业务等多渠道融资。
牧原股份近年来的授信额度 来源：wind《关于公司及控股子公司向银行等金融机构申请授信额度的议案》显示，为确保公司有足够的生产经营和投资建设资金，牧原股份及控股子公司（含新设立或纳入合并报表范围内的子公司）拟向银行等金融机构申请授信额度总计为不超过700亿元整，具体融资金额将视公司及控股子公司生产经营和投资建设的实际资金需求确定。
《关于公司申请境外银行贷款的议案》显示，为拓展公司融资渠道，降低融资成本，满足公司生产经营资金需求，牧原股份拟向大丰银行股份有限公司申请不超过5000万美元的贷款，贷款期限3年。
《关于调整向关联股东借款相关事项暨关联交易的议案》显示，同意牧原股份及其控股子公司向关联方牧原实业申请借款额度调整为不超过50亿元，用于公司生产经营和发展，该额度有效期调整为自2021年第五次临时股东大会审议通过后三年内有效，具体相关事项授权经营管理层经办。
《关于公司及控股子公司2022年度开展融资租赁业务的议案》显示，为优化融资结构、拓宽融资渠道、满足资金需求，牧原股份及控股子公司2022年拟开展融资租赁业务进行融资，采取售后回租等形式向非关联融资租赁（含金融租赁）公司或银行申请融资，融资额度合计不超过30亿元，每笔融资期限不超过8年（含8年）。
从公告的信息来看，牧原股份的上述融资议案主要是为了优化融资结构、降低融资成本、拓宽融资渠道以及满足经营资金需求。
刚完成95.5亿元可转债融资，拟定增融资60亿元
10月18日，牧原股份披露了一项非公开增发预案，拟向公司控股股东牧原实业集团有限公司发行不超过149216612股股票，募集资金金额不超过60亿元（含本数），发行价格为40.21元/股。
对于此次非公开增发，牧原股份表示，公司在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。牧原股份表示，公司正处于业务快速扩张时期，需要长期稳定的营运资金进行支持。同时，随着公司近年投资建设的生猪养殖及生猪屠宰项目的陆续建成投产，公司营运资金需求呈现持续增长态势。因此，公司需要通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，为公司未来产能的释放提供保障，满足公司持续发展的资金需要。同时，通过本次发行可以实现优化财务结构、提升公司抗风险能力的目标。此外，本次募集资金到位后，公司的资本实力及抗风险能力进一步增强，有利于进一步拓宽公司的融资渠道，为未来发展提供资金保障，有利于公司及时抓住产业升级转型和发展的机遇，拓展公司的发展空间，实现公司的发展战略。
牧原股份近年来的增发情况 来源：wind牧原股份表示，2018年末、2019年末、2020年末及2021年9月末，公司资产负债率分别为54.07%、40.04%、46.09%及57.77%，随着公司产能拓展的持续投入和经营规模的逐步增长，2019年以来公司资产负债率呈现一定上升趋势。通过本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金，将有效改善公司资产负债结构，增强财务稳健性、防范财务风险。同时，公司的资产净额将会得到较大幅度的提高，资产结构将更加稳健，有利于提升公司抗风险能力，提高公司的偿债能力以及后续融资能力，保障公司的持续、稳定、健康发展。
今年8月，牧原股份还完成了95.5亿元的可转债发行，此次融资扣除相关发行费用后全部用于生猪养殖建设项目和生猪屠宰项目。该可转债方案显示，加上另筹资金，牧原股份拟投资88.7亿元用于新增23个生猪养殖基地，新增养殖规模677万头；拟投资22.87亿元用于新建4个生猪屠宰项目，合计屠宰能力1300万头。
牧原股份IPO之后的募投项目 来源： wind资产规模快速膨胀
2018年、2019年、2020年和2021年1-9 月，牧原股份实现营业总收入133.88亿元、202.21亿元、562.77亿元和562.82亿元，归属于上市公司股东的净利润5.20亿元、61.14亿元、274.51亿元和87.04亿元。截至2021年9月末，牧原股份总资产1692.05亿元，归属于上市公司股东的净资产561.99亿元。而截至2018年末、2019年末、2020年末，牧原股份总资产分别为298.4亿元、528.9亿元、1226.3亿元。
牧原股份2021 年第三季度报告显示，销售费用本期比上年同期增加217.68%，主要系公司销售规模扩大，职工薪酬及检验检疫费增加所致。管理费用本期比上年同期增加37.43%，主要系公司生产经营规模扩大，职工薪酬及生猪保险费增加所致。财务费用本期比上年同期增加212.99%，主要系本期有息负债规模较上年同期增加所致。固定资产期末较上年度期末增加52.17%，主要系随着公司生产经营规模扩大，在建工程完工转入固定资产所致。
此前西南证券表示，牧原股份营收增长主要是报告期内生猪销售量增加所致，三季度亏损原因在于市场生猪价格低迷，单三季度销售生猪866.9万头，同比增长70%，销售均价为13.4元/公斤，同比下降59%，但公司稳健经营，前三季度整体仍保持盈利。
西南证券在研报中表示，牧原股份适应周期节奏，实现产能稳步扩张有助于未来把握周期反转机会，科学效养殖，拥有“全自养、全链条、智能化”经营模式且产业链完备。公司采用自繁自养模式，在重资产投入建设后，可实现迅速扩张，无需订单外包等中间环节，避免了由于优质农户或专业育肥场数量所带来的扩张天花板，实现涵盖科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰的完整产业链。
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