又有多家上市公司“拉闸”限产，电力缺口冲击业绩

　近日因为能耗双控限电而停产、限产的A股上市公司已近30家。

　　又一批上市公司“拉闸”。

　　继此前多家上市公司因限电宣布临时停产之后，9月27日晚间，又有桃李面包(29.740, 0.56, 1.92%)（603866.SH）、*ST金正(3.130, 0.15, 5.03%)（002470.SZ）、勤上股份(1.850, -0.07, -3.65%)（002638.SZ）、常铝股份(4.640, -0.51, -9.90%)（002160.SZ）、康平科技(26.450, -0.91, -3.33%)（300907.SZ）、丰乐种业(9.110, -0.09, -0.98%)（000713.SZ）、华亚智能(53.280, 2.33, 4.57%)（003043.SZ）等多家上市公司发布了关于公司或子公司受限电影响临时停产、减产的公告。

　　据第一财经记者不完全统计，近日因为能耗双控限电而停产、限产的A股上市公司已近30家。

　　对于宣布限产的公司，二级市场反应迅速。金岭矿业(9.950, -1.11, -10.04%)（000655.SZ）、罗普斯金(5.340, 0.04, 0.75%)（002333.SZ）、*ST澄星(6.770, -0.36, -5.05%)（600078.SH）、天原股份(14.260, -1.58, -9.97%)（002386.SZ）等个股股价均受到停产公告影响，出现不同程度的下跌。

　　针对能耗“双控”、错峰供电等政策对投资市场带来的影响，万家基金经理李文宾对第一财经记者分析称，短期能耗“双控”，对原材料领域的公司有两方面的影响，一是会导致供给相对短缺，价格上涨会带来业绩的弹性；二是会导致限产企业和不限产企业收入差距拉大，行业集中度的提升。从长期来看，能耗“双控”会带来行业格局的变迁，规模较大、低能耗、高效率的公司竞争优势会更加凸显，可能会加速行业集中度的提升。

　　不过值得注意的是，日前发布停产公告的西大门(19.900, -0.23, -1.14%)（605155.SH）、迎丰股份(7.530, -0.40, -5.04%)（605055.SH） ，宣布近日已恢复正常生产运行稳定。

　　上市公司受波及范围扩大

　　9月以来，公告限产的上市公司家数上升较快。从发布限产、停产公告的公司来看，江浙地区数量最多，该地区高能耗行业主要集中在纺织、能化领域。从近日更新的公告来看，涉及的领域越来来越多。

　　具体来看，江苏省内，从事金属制品及建材业务的罗普斯金发布公告称，受地区电力供应紧张影响，中亿丰罗普斯金铝业股份有限公司及子公司苏州铭恒金属科技有限公司近日接到相关部门通知，要求9月份实施临时停产，目前公司已启动应急预案。

　　此外，多家纺织、能化企业也纷纷发布限电停产的公告，如晨化股份(16.210, -1.01, -5.87%)（300610.SZ）、聚杰微纤(23.310, -0.67, -2.79%)（300819.SZ）、双乐股份(39.090, -3.06, -7.26%)（301036.SZ）、红宝丽(8.100, -0.90, -10.00%)（002165.SZ）、蓝丰生化(4.650, -0.25, -5.10%)（002513.SZ）、锦鸡股份(10.300, -0.80, -7.21%)（300798.SZ）、南京化纤(6.220, -0.46, -6.89%)（600889.SH）、吉鑫科技(4.190, -0.44, -9.50%)（601218.SH）等A股公司受供电影响临时停产。

　　浙江省由于上半年能耗强度降低率未达到进度要求，迎丰股份（605055.SH）、西大门（605155.SH）等企业为降低供热负荷，被迫临时停产。位于浙江义乌的纺织企业ST华鼎(3.330, -0.09, -2.63%)（601113.SH）也于近日发布公告称，公司因“能源双控”的要求，根据政府的统一部署和安排，公司部分厂区及子公司临时停产。

　　云南则重点限产了生产电解铝、黄磷的企业。云南省*ST澄星、天原股份、神火股份(12.740, -1.42, -10.03%)（000933.SZ）、云铝股份(15.840, -1.69, -9.64%)（000807.SZ）等均受到不同程度的减产停产影响。此外，广西壮族自治区有两家上市公司披露了限电影响公告，分别是帝欧家居(13.020, -0.39, -2.91%)（002798.SZ）、蒙娜丽莎(21.700, -0.40, -1.81%)（002918.SZ），涉及影响产能的业务均属于建筑陶瓷行业。

　　此外，山东地区对从事医药生产研发公司中农联合(24.580, -2.15, -8.04%)（003042.SZ），该限电政策导致山东联合部分生产线开车时间减少，预计将对公司产销量造成一定影响；以及山东地区限电政策将导致省内采矿业上市公司金岭矿业选矿厂生产运行时间减少，预计对公司后续铁精粉产量造成一定程度的影响。

　　采矿行业内，湖南黄金(12.050, -0.76, -5.93%)（002155.SZ）也发布了关于子公司受限电影响临时停产、减产的公告，称该公司多家子公司近日受到限电影响，黄金洞矿业、大万矿业选矿厂临时停产，目前电力以保障井下安全为主，新邵辰州锑业产能压缩至20%，锑金精矿处理量由30吨/天降至5吨/天。

　　中金公司(54.650, -1.78, -3.15%)宏观研究报告统计，此次限电对上市公司的影响不容小觑，虽然仍低于2018年5月去产能期间的27家，但已为历史次高值。从行业分布来看，2021年以来公告限产的上市公司行业排名前三的为基础化工、有色金属、煤炭。

　　能耗双控对短期工业生产可能形成一定影响，国泰基金煤炭ETF基金经理徐成城认为，目前各地的能耗“双控”趋严的管控措施集中在国庆前后，这些举措的影响是相对短期的。不过在“碳中和”的大背景之下，随着政策不断加码，能耗管理日趋严格是中长期内确定性较强的趋势，政策趋势对于A股市场的影响也是比较长期的。徐成城认为，中长期来看，未来所有高污染高排放的行业都要为其高能耗买单。

　　东北“拉闸”有其特殊性

　　刚刚过去的周末，东北地区因大面积停电而上热搜。消息面上9月26日，辽宁省工信厅召开电力保障工作会议称，7月份以来，由于发电能力大幅下降，造成省电力短缺，9月23日至25日由于风电骤减等原因，电力供应缺口进一步增加至严重级别，为防止全电网崩溃，东北电网调度部门依照有关预案，直接下达指令执行“电网事故拉闸限电”。

　　值得注意的是，根据《电网调度管理条例》，拉闸限电不同于有序用电，是保电网安全的最终手段，用电影响范围扩大到居民和非实施有序用电措施企业。而从各家上市公司公告来看，限电停产是有序的有计划的，尚未影响到居民用电。

　　一位产业认识告诉第一财经记者，东北地区今年的库存一直维持较往年偏低的局面，直到10月冬季取暖季开始之前，一些东北地区的热电企业煤炭库存仍未达到保障要求，这次“拉闸限电”应该与其他地区的有序供电区分来看，东北大面积拉闸限电的情况不会传导。

　　目前看来，尚未有东北地区的上市公司发布因限电而停产的相关公告。与此同时已经有发布过限电停产的上市公司恢复生产了。

　　例如迎丰股份9月27日晚间公告称，根据相关要求，公司于9月22日至9月30日期间临时停产。近日公司所在街道热电企业逐步恢复供热。截至目前，公司已全面复工复产。此次临时停产期间损失的产能约占公司全年总产能的1%，不会对公司全年总产量和正常生产经营活动产生重大影响。

　　日前发布停产公告的西大门也于27日发布公告表示，近日已恢复正常生产运行稳定。公司于9月23日披露为响应“能耗双控”政策，在确保安全的前提下临时限产、停产。近日公司已恢复正常生产，运行稳定。

　　中金公司宏观研究报告预计，未来能耗双控政策的影响可能持续到年底，但较9月会有边际改善。具体看来，多数地方的能耗双控、限电限产政策执行截止时间并未明确。部分地方政策暂定截至9月底，比如江苏、浙江等地一些阶段性限产举措；也有些省份或城市的政策，将特定领域的限产持续到年底，比如云南（黄磷、铝、工业硅等）、广西（电解铝）、新疆（电解铝）等。总体来看，第四季度工业生产仍然会一定程度上受能耗双控政策的压制，但在边际上会较9月有所好转。

　　李文宾分析称，短期看，“双控”政策利好上游行业，如煤炭、化工、有色、钢铁等，但在具体筛选的时候还要注意区分，如果公司属于未限产地区、行业龙头、能耗较低，那么公司受益的弹性就会相对更大。但另一方面，对中游企业且同时对下游缺乏议价能力的公司来说，原材料的涨价会直接导致经营成本的上升、现金流的恶化，且很难转嫁出去。一般来说，中游的部分尚且没有建立技术优势、行业竞争格局不明朗的制造业可能需要短期回避，如纺织服装、小家电等。